Wall Street Terbelah Pasca Midterm AS, Nasdaq Naik 1,09% tapi Dow Turun 0,46%

LINEPERISTIWA.COM — Kemenangan Partai Demokrat dalam pemilihan paruh waktu Amerika Serikat membelah arah pasar keuangan Wall Street, dengan Nasdaq Composite menguat 1,09% ke 24.579,42 sementara Dow Jones Industrial Average melemah 0,46% ke 51.285,73 pada perdagangan Jumat lalu. Pasar obligasi pemerintah AS justru menikmati reli hampir sebulan, mendorong yield tenor 10 tahun turun mendekati 4,8%. Investor menilai Kongres yang terbelah membatasi ruang gerak kebijakan fiskal Presiden Donald Trump.

Hasil pemilihan paruh waktu yang memberi Demokrat kendali atas Kongres mengubah kalkulasi investor terhadap prospek ekonomi dan pasar keuangan Amerika Serikat. Mengutip Bloomberg, pelaku pasar mulai memperhitungkan bahwa pemerintahan yang terbelah akan mempersulit Trump meloloskan kebijakan besar soal pajak dan belanja negara.

Pembatasan ruang fiskal itu berpotensi menahan laju defisit anggaran tahunan AS yang telah menyentuh US$ 2 triliun, atau sekitar 6% dari produk domestik bruto. Bagi pasar obligasi, prospek defisit yang lebih terkendali menjadi angin segar setelah berbulan-bulan tekanan jual.

Nasdaq dan S&P 500 Menguat, Dow Jones Justru Tertekan

Pergerakan indeks utama Wall Street berlangsung beragam pada Jumat lalu. S&P 500 menguat 23,13 poin atau 0,31% ke level 7.376,86, sementara Nasdaq Composite melesat 1,09% menjadi 24.579,42. Dow Jones Industrial Average bergerak berlawanan, melemah 237,33 poin atau 0,46% ke posisi 51.285,73.

Tekanan pada saham teknologi sebenarnya sempat muncul akibat spekulasi bahwa dominasi Demokrat dapat mengerem lonjakan investasi kecerdasan buatan yang selama ini menjadi salah satu mesin pertumbuhan ekonomi AS. Namun indeks Nasdaq berhasil berbalik menguat, menandakan pasar mulai mencerna dampak politik tersebut secara lebih rasional.

Mengapa Pasar Obligasi Justru Diuntungkan

Respons paling jelas terlihat di pasar Treasury. Reli yang sudah berjalan hampir sebulan mendorong yield obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun turun mendekati 4,8%, atau lebih dari 0,5 poin persentase di bawah level tertingginya pada awal Oktober.

Ada tiga faktor yang menopang penguatan obligasi. Pertama, pemerintahan terbelah dianggap membatasi kebijakan fiskal ekspansif. Kedua, perlambatan investasi AI dinilai dapat mengurangi tekanan inflasi karena perusahaan teknologi selama ini membludak menerbitkan utang untuk membiayai pengembangan AI. Ketiga, harga minyak melemah akibat spekulasi bahwa kekalahan Partai Republik mempercepat berakhirnya perang Iran.

Kepala Pendapatan Tetap AllianceBernstein Scott DiMaggio menilai melambatnya belanja AI akan menopang pasar obligasi.

"AI telah menjadi kontributor terbesar terhadap PDB nominal. Karena itu, setiap hambatan kemungkinan akan membantu pasar obligasi," kata DiMaggio.

Peringatan Analis: Reli Terlalu Cepat

Sejumlah analis menilai penguatan Treasury kali ini berlebihan. Inflasi AS masih jauh di atas target 2% dan The Federal Reserve diperkirakan kembali menaikkan suku bunga bulan depan. Kepala Strategi Suku Bunga AS Natixis North America John Briggs menilai reli berlangsung terlalu cepat dan perlu dicermati apabila pasar saham tidak kembali mengalami tekanan jual tajam.

Pasar obligasi akan menghadapi sejumlah katalis pekan ini. Data indeks harga konsumen Oktober dirilis Selasa, meski data inflasi tahunan tidak tersedia karena penutupan pemerintahan AS tahun lalu menghambat pengumpulan data. Departemen Keuangan AS juga menggelar lelang surat utang tenor tiga tahun pada Senin, tenor 10 tahun pada Selasa, dan tenor 30 tahun pada Kamis.

Pasokan utang baru untuk membiayai defisit federal masih berpotensi membebani pasar. Investor juga mencermati ketidakpastian perang Iran, arah suku bunga The Fed, serta kebijakan fiskal yang akan diusung Kongres dikuasai Demokrat.

Peluang di Tengah Risiko

Sebagian investor tetap melihat yield obligasi yang relatif tinggi sebagai kesempatan mengunci imbal hasil. Manajer Portofolio Schroder Investment Management Neil Sutherland menilai instrumen pendapatan tetap masih menarik.

"Sejumlah faktor yang saat ini membebani pasar akan berlalu dalam enam hingga 12 bulan ke depan," ujarnya.

Bagi investor Indonesia, pergerakan yield Treasury AS tetap menjadi acuan penting. Kenaikan yield biasanya menekan aliran modal ke pasar emerging, termasuk IHSG dan obligasi rupiah, sehingga arah reli Treasury dalam beberapa pekan ke depan layak dicermati pelaku pasar domestik.